加纳拟在2027年将小规模黄金采购价格下调3%，以降低储备建设成本

加纳计划在2027年对小规模黄金采购引入3%的折扣，此举旨在降低建立外汇储备的成本。此前，黄金采购计划的财政负担已从中央银行转移至财政部。

该措施已在2026年11月12日（星期四）提交议会的2027年度预算案中概述。此前，通过“加纳加速国家储备积累政策”（GANRAP）获取外汇的成本已从2025年的16%降至2026年的5%。政府现在的目标是将这一成本进一步降至2%。

预算案指出：“为了将该成本进一步降至2%，政府将在咨询行业利益相关者的基础上，于2027年对小规模黄金采购引入3%的折扣。”

亏损的根源

该提议直接针对了一个长期沉重打击加纳银行资产负债表的问题。在之前的安排下，GoldBod代表中央银行进行黄金采购，以现货价格（在某些情况下甚至带有溢价）向小规模矿工购买。GoldBod赚取服务费，而加纳银行负责为采购提供资金并承担亏损。

加纳银行2025年的财务报表显示，国内黄金采购计划造成了约220亿加纳塞地的亏损。国际货币基金组织（IMF）估计这些亏损超过17亿美元，相当于国内生产总值（GDP）的1.5%。亏损的主要原因包括支付给GoldBod的服务费和化验费、向承销商销售黄金时的折扣，以及最关键的一点——由于用于购买黄金的外汇局汇率与用于中央银行会计的塞地参考汇率之间的价差而产生的汇率损失。

部分亏损反映的是估值效应而非直接经济成本，但它们仍削弱了中央银行的资产负债表，并使其面临准财政风险。

新的架构

该计划的责任归属随后发生了变化。GoldBod于2026年4月1日开始进行金锭采购，并在7月签署的一份备忘录中正式将该计划从加纳银行移交。在新模式下，GoldBod直接从商业银行和承销商筹集资金，结束了其作为中央银行购买代理人的角色。

国际货币基金组织将此次改革描述为消除了加纳银行面临的增量准财政风险，该计划的所有成本现在都由政府透明地承担。

然而，转移财政负担并不意味着底层交易会自动变得更便宜。拟议的3%折扣现在针对的是采购价格本身——这是政府可以直接调整的唯一变量。

矿工的困境

这一折扣也带来了风险：如果官方收购价格过低，小规模矿工可能会将黄金转向非正规渠道，或销往条款更具吸引力的跨境市场。GoldBod本身在2026年1月就曾警告称，折扣采购可能会助长走私，并认为必须保持具有竞争力的定价，才能确保黄金通过正规渠道流动。

加纳国家小规模矿工协会此前在全国范围内的磋商后，向GoldBod提交的建议中，曾提议为持牌买家提供2%的折扣。政府3%的提议则更为激进。

预算案称，该措施将在咨询行业利益相关者的基础上制定，并特别呼吁国家小规模矿工协会和持牌黄金买家协会支持这些改革。

利害关系

该计划对加纳外部地位的重要性怎么强调都不为过。财政部长告诉议会，自2026年1月以来，GoldBod已出口了价值120亿美元的88吨小规模黄金——超过了同期大型采矿业出口的价值102.3亿美元的80.64吨黄金。

这些收益一直支撑着外汇供应、储备积累以及塞地的稳定。

政府自身的目标表明，折扣将是降低计划成本而非消除成本。即使在拟议的调整之后，预算仍预计剩余成本为2%。对于议会和行业利益相关者而言，问题在于剩余的利润空间是否足以覆盖精炼、运输和融资成本，同时又不至于将矿工赶出该计划所依赖的正规体系。

随着预算进入审议阶段，这3%的折扣成为了应对曾耗尽中央银行数十亿资金的采购成本问题的具体回应。该措施能否在不缩减黄金供应的前提下缩小缺口，将决定加纳的“黄金换外汇”模式能否以更低的成本实现自我维持。