Le FMI fixe un ultimatum de huit réformes au Ghana après le premier examen de l'instrument de coordination des politiques

Le Fonds monétaire international a remis au Ghana une liste détaillée de huit réformes en suspens qui doivent être achevées pour maintenir la reprise économique du pays sur la bonne voie, à la suite du premier examen de l'instrument de coordination des politiques d'une durée de 36 mois.

Les priorités, présentées dans le communiqué de fin de mission du Fonds publié le 5 novembre, couvrent la politique monétaire, la mobilisation des recettes intérieures, la surveillance budgétaire et la gouvernance du secteur public. Bien que le FMI ait qualifié les résultats du programme de « globalement satisfaisants », la plupart des objectifs quantitatifs ayant été atteints, il a clairement indiqué que les réformes restantes ne sont pas des options accessoires : elles constituent les fondements structurels sur lesquels repose la stabilité actuelle.

Les huit priorités

Le premier point concerne la Banque du Ghana. Le FMI souhaite que la banque centrale réforme son cadre de gestion des liquidités, une tâche qui a pris une urgence accrue alors que le crédit au secteur privé a progressé de 35,5 % en glissement annuel en août 2026, bien au-dessus des 13,3 % enregistrés un an plus tôt. La Banque du Ghana a déjà indiqué qu'elle introduirait une directive sur le ratio de couverture des liquidités exigeant des banques qu'elles détiennent des actifs liquides de haute qualité suffisants pour résister à une période de tension de 30 jours, parallèlement à une nouvelle directive sur la gestion du risque de crédit. L'appel du FMI suggère qu'il souhaite que ces mesures soient accélérées et intégrées dans le cadre de l'instrument de coordination des politiques.

Le deuxième point est l'achèvement du déploiement du Système intégré d'administration fiscale. L'ITAS, que l'Autorité fiscale du Ghana a lancé lors d'une phase pilote au centre de service des contribuables de Kaneshie, est conçu pour remplacer le système obsolète GITMIS et le portail des contribuables par une plateforme numérique unifiée couvrant l'enregistrement, la déclaration, le paiement, les audits, les réclamations et les remboursements. Le système est destiné à être relié au Système intégré de gestion douanière, au Registre des sociétés, au SSNIT, à la Banque du Ghana et à l'Autorité nationale d'identification, entre autres. Un déploiement national complet était prévu pour septembre 2026, mais l'inclusion de l'ITAS par le FMI dans les réformes en suspens suggère que son achèvement est toujours en attente.

Troisièmement, le Conseil budgétaire doit être rendu opérationnel. Le président John Mahama a inauguré le Conseil fiscal indépendant de cinq membres le 8 septembre 2026, présidé par M. Emmanuel Oteng Kumah, avec l'ancien gouverneur de la Banque du Ghana, M. Henry Wampah, parmi ses membres. Établi en vertu de la loi de 2025 portant modification de la gestion des finances publiques (loi 1136), le Conseil a pour mandat d'examiner les décisions budgétaires et d'évaluer le respect des règles budgétaires. Mais l'inauguration ne vaut pas opérationnalité, et le FMI souhaite que l'organisme fonctionne en pratique, et pas seulement sur le papier.

Quatrièmement, une déclaration globale sur les risques budgétaires doit être préparée. Cette exigence est incluse dans le règlement sur la gestion des finances publiques de 2019, qui enjoint au ministre des Finances de présenter une déclaration sur les risques budgétaires en même temps que le budget. Cette déclaration vise à divulguer les passifs éventuels, y compris ceux découlant des entreprises publiques, une catégorie de risques que le FMI a signalée à plusieurs reprises, en particulier dans le secteur de l'énergie où les pertes financières de l'ECG n'ont cessé de s'alourdir.

Cinquièmement, l'audit des comptes de recouvrement de l'Electricity Company of Ghana doit être publié. Le communiqué du FMI a spécifiquement noté la « publication tardive » de cet audit comme une réforme restante, et son absence est éloquente étant donné le rôle du secteur de l'énergie dans les pressions budgétaires du Ghana. L'ECG exploite 84 comptes bancaires pour le recouvrement des recettes dans tout le pays, qui sont tous centralisés quotidiennement sur un compte de règlement unique, selon l'ancien directeur général Samuel Dubik Mahama. Les conclusions de l'audit pourraient avoir des répercussions sur la manière dont les finances de l'entreprise de services publics sont gérées et dont ses coûts quasi budgétaires sont comptabilisés.

Le trio de la gouvernance

Les trois dernières réformes concernent l'intégrité du secteur public. Le projet de loi sur la conduite des agents publics, déposé au Parlement le 26 juin 2026 par le procureur général Dominic Ayine, vise à renforcer les cadres de déclaration de patrimoine et de prévention des conflits d'intérêts grâce à une vérification améliorée et à des sanctions plus strictes. Des organisations de la société civile ont exhorté son adoption, avertissant que l'incapacité à l'adopter d'ici la fin de 2026 devrait déclencher un engagement clair dans le budget 2027.

Le deuxième plan d'action national d'éthique et de lutte contre la corruption doit être publié. Le Cabinet a approuvé le plan 2026-2030 en juin 2026 pour transmission au Parlement, le président Mahama le décrivant comme la preuve de l'engagement de son gouvernement en faveur de la transparence. Le plan remplace la stratégie 2015-2024, qui avait été largement critiquée pour sa mise en œuvre incohérente. La publication est le minimum requis ; l'application est le test le plus difficile.

Huitièmement, la surveillance et la gouvernance des entreprises publiques doivent être renforcées. Le FMI a identifié les passifs des entreprises publiques comme un risque budgétaire croissant, concentré dans un petit nombre de grandes entités, les pertes persistantes dans les secteurs de l'énergie et des matières premières pesant sur les finances publiques. L'Autorité des participations de l'État et de la gouvernance a reconnu les progrès réalisés en matière de conformité et de gouvernance d'entreprise, mais concède qu'une collaboration plus étroite avec le FMI en matière de renforcement des capacités et de suivi des performances est nécessaire.

Les risques qui justifient l'urgence

L'insistance du FMI sur ces réformes trouve son origine dans une évaluation des risques qui tempère la bonne nouvelle de la une. La croissance a atteint 6,2 % au premier semestre 2026, l'inflation est tombée à 5,5 % en octobre et l'excédent primaire est en bonne voie. Mais sur le plan extérieur, le Ghana reste exposé aux fluctuations des cours de l'or, du cacao et du pétrole, aux tensions géopolitiques et au durcissement des conditions financières mondiales. Sur le plan intérieur, d'importants besoins de refinancement de la dette se profilent : le fonds d'amortissement du cédi détenait 15,6 milliards de cédis en juillet 2026, contre un objectif de 30 milliards de cédis d'ici la fin de l'année pour faire face aux échéances de 2027. Les pressions budgétaires provenant de l'énergie, du cacao et de l'or persistent, et les faiblesses du secteur financier restent non résolues.

La prescription du FMI pour gérer ces risques comprend une politique monétaire prudente, une plus grande flexibilité du taux de change, des tampons de réserves renforcés et la reconstitution du fonds d'amortissement. Les huit réformes constituent l'échafaudage institutionnel qui rend ces prescriptions crédibles.

Et maintenant ?

L'accord au niveau des services nécessite encore l'approbation de la direction du FMI et du Conseil d'administration, l'examen devant être soumis au Conseil en janvier 2027. L'achèvement des huit priorités dans les délais convenus sera un facteur déterminant pour savoir si le programme de l'instrument de coordination des politiques du Ghana reste sur la bonne voie, et si la stabilité difficilement acquise au cours des trois dernières années devient un socle durable plutôt qu'un intermède fragile.