Le ministre des Finances du Ghana défend la stratégie de priorité à la dette et interpelle les critiques : « Voulez-vous que je fasse encore s'effondrer le pays ? »

Le ministre ghanéen des Finances, le Dr Cassiel Ato Forson, a livré une défense combatante de l'approche budgétaire du gouvernement, affirmant aux critiques qui réclament une augmentation des dépenses publiques que la priorité donnée au remboursement de la dette est essentielle pour éviter un retour à la crise économique qui avait nécessité la restructuration de la dette du Ghana en 2022.

S'exprimant jeudi 12 novembre dans l'émission PM Express de Joy News, peu après avoir présenté le budget 2027 au Parlement, le Dr Forson a révélé que le gouvernement a versé 41 milliards de GH¢ aux détenteurs d'obligations dans le cadre du Programme d'échange de la dette intérieure (DDEP) depuis 2025, décrivant ces décaissements comme faisant partie du difficile héritage financier de l'administration précédente d'Akufo-Addo.

« Je dépense, mais vous voyez, les gens n'apprécient pas », a déclaré le Dr Forson. « Vous voyez, j'ai hérité de cette maison du gouvernement du président Akufo-Addo, ainsi que d'une importante équipe de gestion économique. Ce sont des dettes que nous avons héritées. Voulez-vous que je fasse encore s'effondrer le pays ? Est-ce ce que vous voulez ? Je ne peux pas. »

Le chiffre de 41 milliards de GH¢ concorde avec les informations publiées par le ministère des Finances en août 2026, indiquant que le total des paiements au titre du DDEP depuis 2025 avait atteint 41,36 milliards de GH¢, suite à un paiement de coupon de 10,8 milliards de GH¢ effectué le 18 août 2026. Le DDEP, lancé en décembre 2022 après que le Ghana a perdu l'accès aux marchés, a restructuré environ 137 milliards de GH¢ d'obligations nationales détenues par des banques, des assureurs, des fonds de pension et des épargnants individuels.

Le poids de la dette domine le cadre budgétaire

Les remarques du Dr Forson interviennent dans le contexte du budget 2027, qui prévoit des dépenses publiques totales de 389,2 milliards de GH¢, soit l'équivalent de 21,6 % du PIB. Sur ce montant, 61 milliards de GH¢ sont destinés au paiement des intérêts — 51,5 milliards de GH¢ pour les obligations nationales et 9,5 milliards de GH¢ pour la dette extérieure — tandis que 100,4 milliards de GH¢ ont été alloués aux dépenses en capital. La rémunération des employés représente 104,1 milliards de GH¢, la ligne de dépense la plus importante, avec 13,9 milliards de GH¢ réservés à l'apurement des arriérés.

Le gouvernement prévoit des recettes et subventions totales de 323,4 milliards de GH¢, laissant un déficit de trésorerie global de 65,8 milliards de GH¢, soit 3,6 % du PIB.

Au-delà des 41 milliards de GH¢ déjà versés, le Dr Forson a annoncé son intention de régler par anticipation 29 milliards de GH¢ de principal du DDEP arrivant à échéance en février 2027, suite à une offre de rachat anticipé aux obligataires. Le fonds d'amortissement du Cedi (Cedi Sinking Fund) détenait 29 milliards de GH¢ au 11 novembre, ce qui est suffisant pour couvrir le remboursement du principal, a précisé le ministre. Le gouvernement a également l'intention de payer une obligation Eurobond de 590 millions de dollars US arrivant à échéance le 2 janvier 2027, d'ici le 31 décembre 2026. Ensemble, ces deux remboursements permettraient d'apurer plus de 36 milliards de GH¢ de dette avant leurs dates d'échéance.

« Ce ne sont pas des temps normaux. Je dois sortir le pays de la crise. Je dois restaurer la confiance des marchés. Je dois payer la dette échue », a déclaré le Dr Forson. « J'ai mes obligations. Premièrement, payez votre dette ; ce qu'il restera ensuite pourra être utilisé pour d'autres choses. »

La voie à suivre

La pression budgétaire est loin d'être terminée. Le Ghana doit faire face à 111 milliards de GH¢ de remboursements au titre du DDEP sur les années 2027 et 2028 — dont 58 milliards de GH¢ arrivant à échéance en 2027 et 53 milliards de GH¢ en 2028, selon l'agence Ecofin. Le Dr Forson a précédemment reconnu les limites de la restructuration : « Le DDEP n'a pas été conçu pour résoudre le problème de la dette du Ghana. Il a été conçu pour le reporter. »

La stratégie du gouvernement, consistant en des rachats anticipés et l'accumulation d'un fonds d'amortissement, vise à démontrer sa crédibilité budgétaire et à éviter une répétition du défaut de paiement de 2022. Les restrictions sur les nouvelles émissions d'obligations nationales ont expiré en mars 2026, permettant au Ghana de commencer à reconstruire sa courbe de rendement à long terme — un processus qui dépend de la confiance soutenue des marchés dans la volonté du gouvernement d'honorer ses engagements.

Pour les critiques réclamant davantage de dépenses de développement, le message du Dr Forson était sans ambiguïté : une gestion financière responsable exige de régler les engagements en cours avant d'engager de nouvelles dépenses. La question de savoir si cette approche apportera la stabilité économique promise par le gouvernement — ou si elle étouffera la croissance nécessaire pour échapper au cycle de la dette — définira la trajectoire budgétaire du Ghana jusqu'en 2027 et au-delà.