L'économie du Ghana en bonne voie malgré les risques externes, selon le conseiller du ministère des Finances Theo Acheampong

Le programme de reprise économique du Ghana reste globalement sur les rails à la suite de l'accord au niveau des services du Fonds monétaire international portant sur la première revue de l'instrument de coordination des politiques, selon le Dr Theo Acheampong, conseiller technique au ministère des Finances.

Dans un commentaire sur l'accord partagé sur X le jeudi 5 novembre 2026, M. Acheampong a déclaré que cette évaluation reflétait la résilience de l'économie, les progrès accomplis dans la réalisation des objectifs du programme et les réformes structurelles en cours, tout en prévenant que des risques importants subsistaient.

« La performance du programme [est] globalement satisfaisante ; la plupart des objectifs quantitatifs sont atteints, les réformes structurelles sont sur la bonne voie », a-t-il noté.

Des chiffres phares solides

Les données qui sous-tendent l'évaluation du Dr Acheampong sont bel et bien robustes au regard des normes historiques récentes. Le Ghana a enregistré une croissance du PIB de 6,2 % au premier semestre 2026, portée par l'investissement, avec une croissance sur l'ensemble de l'année projetée à 5,7 %. L'inflation s'est établie à 5,5 % en octobre, confortablement en deçà de la fourchette cible de la Banque du Ghana fixée à 8 ± 2 %. L'excédent primaire est en bonne voie pour atteindre l'objectif du programme de fin d'année, et la dette publique demeure faible à la suite de baisses rapides ces dernières années.

M. Acheampong a mis en avant l'objectif du budget 2027 du gouvernement visant à dégager un excédent primaire de 0,5 % du PIB, le qualifiant de composante des efforts visant à consolider les gains économiques tout en créant un espace budgétaire pour la création d'emplois et le développement des infrastructures. La réduction par rapport à l'objectif de 1,5 % maintenu pour 2026 a été convenue avec le FMI afin de libérer des ressources pour les dépenses prioritaires dans le cadre du programme de la Nouvelle Économie.

Il a également souligné les réformes structurelles en cours, notamment l'adoption de la loi sur l'Office du cacao (Cocoa Board Act), les ajustements trimestriels continus des tarifs de l'électricité, l'achèvement de la révision des douanes et des accises, le déploiement du système intégré d'administration fiscale et l'opérationnalisation du Conseil fiscal.

Les risques qui subsistent

Malgré des perspectives positives, M. Acheampong a prévenu que l'économie restait exposée à plusieurs risques. Sur le plan externe, la volatilité des cours de l'or, du cacao et du pétrole, les tensions géopolitiques et le durcissement des conditions financières mondiales pourraient compromettre la stabilité. Sur le plan intérieur, la pression sur les réserves internationales, les besoins substantiels de refinancement de la dette publique et les tensions budgétaires émanant des secteurs de l'énergie et du cacao demeurent des vulnérabilités clés.

La baisse des réserves a déjà incité à une action corrective. Comme l'a révélé le FMI, le Ghana a transféré l'intermédiation en devises étrangères de la Banque du Ghana vers GoldBod et a exigé des grands producteurs miniers qu'ils vendent une plus grande proportion de leur or, des mesures destinées à reconstituer les amortisseurs conformément aux objectifs du programme.

Contexte : de la crise à la consolidation

L'évaluation du Dr Acheampong revêt un poids particulier compte tenu de sa double casquette de conseiller technique auprès du ministère des Finances et d'économiste ayant suivi de près la trajectoire budgétaire du Ghana. Ancien économiste pays à la Banque africaine de développement et chercheur associé à l'Institut d'études budgétaires (Institute for Fiscal Studies), il a indiqué en septembre que le Ghana avait achevé sa 17e et dernière revue au titre de la facilité de crédit élargie, dépassant les objectifs en matière de solde primaire, d'inflation, de réserves et de repères structurels — un « revirement significatif » par rapport aux années de crise.

Les chiffres racontent l'histoire de ce redressement. Le solde budgétaire primaire est passé d'un déficit de 2,9 % du PIB en 2023 à un excédent de 2,6 % en 2025, tandis que le ratio de la dette au PIB est tombé de 61,8 % à 45,3 %, devançant largement l'objectif initial de 2034. Les réserves internationales brutes ont atteint 11,9 milliards de dollars américains fin 2025, assurant environ 3,7 mois d'importations.

Pourtant, M. Acheampong n'a cessé de répéter que ces gains sont conditionnels. En août, il a averti que les prévisions de prix de l'or et du cacao constituaient le plus grand risque pour le budget 2026, notant qu'une chute des prix pourrait créer des tensions budgétaires étant donné la mesure dans laquelle la performance des recettes avait bénéficié des exportations de produits de base. Il a également identifié les coûts du secteur de l'énergie et les passifs des entreprises publiques comme des risques structurels nécessitant une attention soutenue.

La route vers 2027

L'accord au niveau des services attend désormais l'approbation de la direction du FMI et du Conseil d'administration, la revue devant être soumise au Conseil en janvier 2027. Pour le Dr Acheampong et le ministère des Finances, la tâche d'ici là consiste à achever les huit réformes en suspens identifiées par le FMI, allant de la réforme du cadre de gestion de la liquidité de la Banque du Ghana à l'adoption du projet de loi sur la déontologie des agents publics (Conduct of Public Officers Bill) et au renforcement de la tutelle des entreprises publiques.

La question de savoir si l'économie ghanéenne restera « sur la bonne voie » dépendra de l'achèvement de ces réformes dans les délais convenus et de la capacité à maîtriser les risques externes reconnus par M. Acheampong. Pour l'heure, le diagnostic du conseiller technique du ministère se veut prudemment optimiste : la reprise est bien réelle, mais elle n'est pas encore assurée.