Le gouverneur de la BoG défend le maintien du taux directeur à 14 %, affirme devant le Parlement que cela était nécessaire pour protéger les acquis économiques

Le gouverneur de la Banque du Ghana, le Dr Johnson Asiama, a défendu la décision du Comité de politique monétaire de maintenir inchangé le taux directeur à 14 % de mai à septembre 2026, affirmant devant le Parlement que cette décision était nécessaire pour préserver la stabilité économique conquise de haute lutte face à des vents contraires extérieurs croissants et à une reprise des pressions inflationnistes internes.

Comparant devant le Comité parlementaire sur l'économie et le développement afin d'informer les législateurs sur la politique monétaire et les évolutions macroéconomiques du premier semestre 2026, le Dr Asiama a indiqué que la position du CPM était justifiée par une économie ayant enregistré une forte croissance, une inflation nettement plus faible et une position extérieure solide, même si la hausse des prix mondiaux du pétrole et les tensions géopolitiques menaçaient d'inverser ces acquis.

L'apparition du gouverneur intervient alors que certains analystes du marché plaidaient en faveur d'une baisse des taux, invoquant la baisse de l'inflation et l'amélioration des conditions macroéconomiques. Le CPM a toutefois voté à l'unanimité le maintien à 14,0 % lors de ses réunions de mai, juillet et septembre, citant des risques extérieurs et des inquiétudes quant à une remontée de l'inflation.

Une pause délibérée après un cycle d'assouplissement

Le taux de 14 % représentait une pause dans un cycle d'assouplissement agressif. La Banque du Ghana avait abaissé les taux cinq fois de suite avant mai 2026, alors que l'inflation chutait depuis des sommets atteints en période de crise. Mais la reprise de l'escalade des conflits au Moyen-Orient à la mi-2026 a fait grimper les prix de l'énergie et a introduit une nouvelle incertitude dans les perspectives, poussant la banque centrale à maintenir ses taux plutôt que de poursuivre l'assouplissement.

« L'action du Comité vise à préserver la stabilité économique malgré des conditions extérieures défavorables », a déclaré le Dr Asiama devant le comité parlementaire, selon un communiqué. La défense du gouverneur souligne l'équilibre délicat que la banque centrale doit trouver entre soutenir la croissance et se prémunir contre l'inflation importée dans une économie encore en phase de redressement après une restructuration de la dette.

La croissance et la désinflation dépassent les objectifs

Le gouverneur a mis en lumière une situation macroéconomique ayant dépassé les attentes. L'économie ghanéenne a progressé de 6,4 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, accélérant par rapport à 5,8 % au trimestre précédent et marquant le rythme le plus élevé depuis près d'un an. Le secteur des services a mené la croissance avec +7,1 %, porté par une hausse de 25,2 % des informations et des communications, tandis que le secteur industriel a progressé de 6,9 % grâce aux activités d'exploitation minière et de carrières.

L'inflation raconte une histoire encore plus frappante. L'indice des prix à la consommation est tombé à 3,2 % en mars 2026 — quinzième baisse mensuelle consécutive et taux le plus bas en environ trois décennies depuis la rebase de l'IPC en 2021. Cela place l'inflation bien en dessous de la fourchette cible de la banque centrale (6–10 %), un retournement spectaculaire par rapport aux niveaux à deux chiffres qui avaient affecté le Ghana pendant sa crise économique.

Le gouverneur attribue cette désinflation à la stabilisation du taux de change après la restructuration de la dette, à une politique budgétaire et monétaire plus rigoureuse, ainsi qu'à la normalisation des prix mondiaux des matières premières.

Des réserves extérieures sous pression mais résilientes

La position extérieure du Ghana reste un point positif, bien qu'elle ait subi des tensions. Le Dr Asiama a signalé un excédent commercial de 5,1 milliards de dollars américains, soutenu par de solides recettes d'exportation d'or et de cacao. Les réserves internationales s'élèvent à 12,94 milliards de dollars américains, soit l'équivalent de 5,0 mois de couverture des importations.

Ces réserves avaient été mises sous pression plus tôt dans l'année. Le gouverneur avait indiqué en août que le Ghana avait perdu environ 1,22 milliard de dollars américains entre mars et juin, passant de 14,16 milliards à 12,94 milliards. La Banque du Ghana était intervenue pour soutenir des secteurs essentiels de l'économie durant cette période.

Malgré ce prélèvement, le Dr Asiama a affirmé que le Ghana était mieux préparé qu'auparavant à résister aux chocs extérieurs, car les réserves avaient été accumulées au préalable. Il a cité le Programme d'accumulation accélérée des réserves nationales du Ghana (GANRAP), qui vise à atteindre 15 mois de couverture des importations d'ici 2028 — une augmentation significative par rapport aux cinq mois actuels.

Le secteur bancaire se renforce

Le gouverneur a également signalé d'importantes améliorations dans le secteur bancaire. Le taux d'intérêt moyen sur les prêts est passé de 27 % à 15,6 %, tandis que le crédit au secteur privé a augmenté de 41,2 %. L'actif total du secteur bancaire a progressé de 30,7 % pour atteindre 502,4 milliards de GH¢. Le ratio de solvabilité s'élève à 20,4 %, largement au-dessus des minima réglementaires, et les crédits non performants ont reculé à 16,1 % contre 23,1 % auparavant — signe que la qualité des actifs se redresse à mesure que l'économie se stabilise.

Le Dr Asiama a exposé les principales réformes entreprises par la banque centrale, notamment un ratio uniforme de réserves obligatoires de 20 % à compter de juin 2026, un cadre d'intervention sur le marché des changes transparent et fondé sur des règles, ainsi que le programme GANRAP.

Le gouverneur a conclu en réaffirmant l'engagement de la Banque du Ghana en faveur de la stabilité des prix, de la transparence et de la responsabilité devant le Parlement et le peuple ghanéen. Son audition devant le comité parlementaire s'inscrit dans le cadre plus large des efforts de la banque centrale pour renforcer son dialogue avec les parlementaires alors que le Ghana traverse une phase délicate de redressement, durant laquelle les acquis en matière de désinflation et de croissance restent vulnérables aux forces extérieures à ses frontières.