De Nkrumah à Mahama : le cédi ghanéen traverse 61 ans de réformes, de redénominations et de résilience

Lorsque le président John Dramani Mahama a dévoilé la série commémorative du cédi ghanéen (« Ghana Cedi Heritage Series ») le 12 novembre 2026, il a fait bien plus qu'introduire de nouveaux billets à l'effigie de héros nationaux et ornés de symboles adinkra. Il a ajouté un nouveau chapitre à une saga monétaire vieille de 61 ans qui a débuté dans l'optimisme du Ghana indépendant de Kwame Nkrumah et qui, depuis, a traversé des coups d'État, des réformes confiscatoires, des redénominations et des crises monétaires à répétition.

Les nouveaux billets, qui entreront en circulation le 1er décembre, ne modifieront pas la valeur du cédi — contrairement à deux opérations précédentes qui avaient bouleversé le portefeuille des Ghanéens de manière spectaculaire. La série Heritage est une refonte et non une redénomination, dotée de dispositifs de sécurité améliorés et de formats plus petits, tandis que les billets actuels conservent leur cours légal.

Une monnaie née de l'indépendance

Le premier cédi et le pesewa ont été introduits le 19 juillet 1965, sous le gouvernement du Parti de la convention du peuple (Convention People's Party) de Nkrumah. Le nom provient de « sedea », le mot akan désignant le cauris, autrefois utilisé comme monnaie en Afrique de l'Ouest. Les billets portaient le portrait de Nkrumah, un geste de souveraineté personnelle et nationale qui allait s'avérer de courte durée.

À la suite du coup d'État de 1966 qui a renversé Nkrumah, le gouvernement militaire a introduit le nouveau cédi le 17 février 1967, au taux de 1,20 ancien cédi pour un nouveau cédi. L'effigie de Nkrumah a été retirée, signalant autant un retour à zéro politique que monétaire.

La réforme confiscatoire de 1979

Le chapitre le plus douloureux de l'histoire du cédi est sans doute celui de mars 1979, lorsque le gouvernement a introduit de nouveaux billets pour lutter contre l'excès de liquidités. Contrairement à un échange de monnaie standard, les citoyens n'ont pas reçu la pleine valeur. Les montants allant jusqu'à 5 000 cédis ont fait l'objet d'une retenue de 30 % ; au-delà de ce seuil, la décote atteignait 50 %. Une personne possédant 1 000 cédis en anciens billets n'en a reçu que 700 en nouvelle monnaie.

Cette mesure visait à réduire la masse monétaire, mais elle a laissé de profondes cicatrices, érodant pour longtemps la confiance du public dans les réformes monétaires.

2007 : La grande redénomination

Sous la présidence de John Agyekum Kufuor, le Ghana a opéré sa plus importante restructuration monétaire en juillet 2007, en supprimant quatre zéros de sa monnaie. Dix mille anciens cédis sont devenus un cédi ghanéen (GH¢1) ; un million d'anciens cédis sont devenus 100 GH¢. Fait crucial, contrairement à 1979, aucune valeur n'a été confisquée : l'opération a simplement rendu le calcul et les transactions plus gérables.

À son lancement, le cédi ghanéen s'échangeait à environ 0,91 pour un dollar américain. En l'espace d'un an, il s'était déprécié de 15,4 %, amorçant une longue glissade qui allait s'accélérer de manière spectaculaire au cours des décennies suivantes.

Les années Mahama : crise et reprise

La trajectoire du cédi sous la présidence de Mahama s'apparente à l'histoire de deux époques. Durant son premier mandat (2013-2017), la monnaie a subie de fortes pressions, se dépréciant d'environ 40 % rien qu'en 2014 et s'attirant le triste privilège de figurer parmi les monnaies les moins performantes au monde.

De retour au pouvoir en janvier 2025, Mahama a hérité d'une économie qui sortait péniblement d'un grave ralentissement ayant nécessité un plan de sauvetage du FMI de 3 milliards de dollars. Le cédi avait atteint un pic d'environ 16 GH¢ pour un dollar fin 2024 avant d'entamer une reprise au cours du dernier trimestre de l'administration précédente.

En 2025, le cédi a opéré un redressement remarquable. Bloomberg l'a classé comme la monnaie la plus performante parmi 166 devises suivies à travers le monde, enregistrant une appréciation d'environ 41 %, soit sa première hausse annuelle depuis au moins 1994. En février 2026, Mahama a annoncé que le cédi s'était apprécié de 40,7 % face au dollar, tandis que l'inflation reculait, passant d'un pic de 54,1 % en 2022 à 3,8 %.

La question structurelle

Pourtant, cette reprise n'a pas réduit les critiques au silence. Kojo Oppong Nkrumah, membre de premier plan de la commission de l'économie du Parlement, a prévenu fin 2025 que le gouvernement s'en remettait à l'intermédiation des marchés — en injectant des devises étrangères sur le marché — plutôt qu'à la résolution des problèmes structurels. Il a fait remarquer que la facture des importations du Ghana avait atteint 14 milliards de dollars en octobre 2025, contre 12 milliards l'année précédente, tandis que le gouvernement avait puisé environ 8 milliards de dollars dans ses réserves pour soutenir le cédi.

« Si le gouvernement ne déversait pas ses réserves sur le marché, à quoi ressemblerait le taux de change aujourd'hui ? », a-t-il interrogé, arguant que les problèmes fondamentaux demeurent irrésolus.

Mahama lui-même a reconnu le défi structurel lors du lancement de la série Heritage, liant la stabilité monétaire à la production et aux exportations. « Développer et diversifier nos exportations peut nous rapporter davantage de devises étrangères. Produire davantage sur place peut réduire notre dépendance aux importations », a-t-il déclaré, esquissant un « Programme pour une nouvelle économie » d'un montant de 10 milliards de dollars sur quatre ans visant à transformer l'économie ghanéenne, fortement dépendante des importations.

Une note de continuité

La série Heritage elle-même incarne une forme de continuité — une refonte plutôt qu'une rupture. Elle met à l'honneur des héros nationaux, des monuments historiques et des symboles traditionnels, tout en intégrant des dispositifs de sécurité améliorés et des formats de billets plus réduits. Une application mobile dédiée, le Cedi App, a été lancée pour aider les Ghanéens, y compris les malvoyants, à identifier les authentiques billets avant leur mise en circulation.

Pour une monnaie qui a survécu à trois opérations de remplacement majeures, à de multiples redénominations et à des décennies de dépréciation, la série Heritage constitue peut-être une métaphore appropriée : le cédi perdure, sa valeur demeure contestée et son avenir reste suspendu à la question qui hante le Ghana depuis 1965 : le pays parviendra-t-il à produire et à exporter suffisamment pour que sa monnaie vaille la peine d'être conservée ?